ČNB drží sazby níže, koruna reaguje opatrně
Na přelomu května 2026 zůstává hlavním tématem měnová politika České národní banky. Guvernér Aleš Michl spolu s bankovní radou ve složení Eva Zamrazilová, Jan Frait, Karina Kubelková, Jan Procházka, Tomáš Holub a Oldřich Dědek pokračují v režimu, který je pro ekonomiku stále mírně restriktivní, ale už výrazně méně přísný než v době, kdy 2T repo sazba dosahovala 7 %. Aktuálně se základní sazba pohybuje kolem 3,25 %, což podporuje postupné oživení úvěrů, ale zároveň brzdí příliš rychlý růst cen.
Koruna se v těchto dnech obchoduje přibližně za 25,0 Kč/EUR a 23,1 Kč/USD. Oproti maximům z roku 2022 je slabší, avšak stále je to kurz, který českým domácnostem i firmám dává relativně stabilní prostředí. Pro běžného člověka to znamená, že dovolené v zahraničí jsou proti roku 2022 o něco dražší, ale zároveň exportéři zůstávají konkurenceschopní. Banky jako Česká spořitelna, Komerční banka a ČSOB v reakci na vývoj sazeb dál postupně upravují nabídku termínovaných vkladů a hypoték.
Inflace zpomalila na 2 až 3 procenta
Po dvouciferné inflaci kolem 15 % v roce 2022 a následném prudkém zpomalení v letech 2023 a 2024 se česká cenová hladina v roce 2026 pohybuje mnohem klidněji. Meziroční inflace se nyní nachází přibližně v pásmu 2,4 % až 2,8 %, tedy blízko dvouprocentního cíle ČNB. Zdražování už netáhnou energie jako v minulých letech, ale spíše služby, nájmy a část potravin.
Pro domácnosti je to dobrá zpráva: běžný nákup v supermarketu už nezdražuje skokově o desítky procent, ale spíše o jednotky procent. Zároveň však mzdy v některých oborech rostou pomaleji než dříve, takže lidé stále citlivě vnímají ceny nájmů, energií a služeb. Analytici z bankovního sektoru upozorňují, že pokud inflace zůstane poblíž 2,5 %, ČNB bude moci v dalších měsících snižovat sazby jen velmi opatrně.
HDP roste, ale jen mírně
Česká ekonomika navazuje na slabší, ale stabilní růst z let 2024 a 2025. Reálný hrubý domácí produkt letos podle odhadů přidává zhruba 1,7 %, což je tempo dostačující na postupné zlepšování nálady ve firmách, ale ne na výrazný ekonomický boom. Průmysl, zejména automobilový sektor, strojírenství a elektrotechnika, těží z mírného oživení zahraničních zakázek. Zároveň ale exportéry brzdí slabší poptávka z Německa, které je pro české firmy klíčovým trhem.
Spotřeba domácností se zvedá díky růstu reálných mezd, které v průměru přidávají kolem 4 % ročně. To je důležité hlavně pro lidi se splátkami hypoték nebo spotřebitelských úvěrů: nižší sazby od ČNB postupně zlevňují refinancování a zlepšují dostupnost nových půjček. Naopak pro střadatele to znamená, že výnosy na spořicích účtech, které dříve nabízely až 5 % až 6 %, postupně klesají k úrovni kolem 3 %.
Firmy vyčkávají, akcie jsou stabilnější
Na firemní úrovni je nálada smíšená. Velké průmyslové podniky jako Škoda Auto, ČEZ, Colt CZ Group nebo Philip Morris ČR hlásí spíše opatrný optimismus, zatímco menší dodavatelé do stavebnictví a spotřebního zboží dál bojují s vyššími náklady a slabší domácí poptávkou. Investiční aktivita firem roste pomalu, protože manažeři čekají na jasnější signál od ČNB i Evropské centrální banky.
Akciový trh v Praze se v květnu 2026 drží v kladném, ale umírněném pásmu. Index PX se pohybuje kolem 1 720 bodů, tedy zhruba o 6 % výše než na začátku roku. Největší oporu trhu poskytují banky a energetika, zatímco cyklické tituly reagují na slabší tempo růstu v eurozóně. Pro drobné investory je to prostředí, ve kterém je méně dramatických výkyvů než v době vysoké inflace, ale zároveň i menší šance na rychlé zisky.
Celkově česká ekonomika v květnu 2026 působí stabilněji než v předchozích dvou letech. Inflace se vrátila blízko normálu, koruna zůstává relativně silná a firmy si postupně zvykají na nižší, ale stále ještě ne úplně levné peníze. Pro běžné domácnosti to znamená pomalejší zdražování, mírně dostupnější úvěry a opatrný návrat důvěry do spotřeby i investic.
